Рынок металлов: цветные металлы и драгоценные металлы, обзор 2010 года Прошедший 2010 год ознаменовался ошеломляющим ростом котировок на рынках цветных и драгоценных металлов. Высокий инвестиционный спрос на фоне опасения вокруг долговых проблем некоторых европейских стран и нестабильного экономического роста в мире способствовал росту котировок драгоценных и промышленных металлов. Поддержку металлам оказывал также промышленный спрос, особенно со стороны таких стран, как Китай и Индия. При этом дополнительным драйвером для роста котировок меди, никеля и палладия в прошлом году стало сокращение мировых запасов данных активов. Мы полагаем, что тенденция роста на рынках цветных и драгоценных металлов продолжится и в 2011 году. Это объясняется повышающимся, на фоне роста мировой экономики, промышленным спросом на данные металлы, а также стабильным инвестиционным спросом на фоне ускоряющихся темпов инфляции в мировой экономике. Рынок цветных металлов: медь Бесспорным фаворитом 2010 года явилась медь. Фьючерсные котировки «красного металла» за прошлый год выросли на 32,72% до 4,446 долларов США за фунт меди. Меди удалось не только восстановить свои докризисные позиции, но и достигнуть новых исторических максимумов - 4,6370 долларов США за фунт меди. Причиной этому стал высокий физический и инвестиционный спрос, а также дефицит данного металла, который по данным международной исследовательской группы по меди за период январь-октябрь 2010 года составил 404 тыс. тонн. Баланс между спросом и предложением в 2011 году может снова стать основной причиной роста стоимости «красного металла». Ожидающееся в 2011 году введение новых ETF фондов по меди, которым необходимо резервировать определенное количество металла, увеличит спрос и, соответственно, дефицит данного металла. По нашим оценкам дефицит меди на фоне роста экономик – основных потребителей данного металла в текущем году может увеличиться до 560-570 тыс. тонн, что станет хорошим драйвером для роста стоимости меди. Экономика Китая может показать рост на уровне 8,5-9%, Японии - на уровне 1,4%, Германии – 2,6%, США – около 3%. Котировки красного металла к концу 2011 года, по нашим оценкам, могут достигнуть 5,15 долларов США за фунт меди, что на 11,5% выше текущего уровня. Алюминий В 2010 году стоимость алюминия выросла на 10,27% до 2479,0 долларов США за тонну. Причиной этому стало постепенное восстановление мирового машиностроения, сектора строительства и производства упаковочных материалов в США и Европе. Чтобы удовлетворить повышенный спрос производители алюминия в 2010 году увеличили выпуск металла на 9% до 40,55 млн. тонн. В текущем году на фоне прогнозного восстановления мирового автомпрома, аэрокосмической промышленности и строительного сектора особенно в развивающихся странах спрос на данный металл будет повышаться. Потребление алюминия в мире может вырасти на 9-10%. Китай может стать главным импортером алюминия. Ожидание создания алюминиевых ETF также окажут положительное влияние на котировки данного актива. Чтобы удовлетворить повышающийся спрос производители, вероятно, увеличат производство алюминия на 8%-9% до 43,8-44,0 млн. тонн, что может сократить профицит алюминия в этом году до 0,5-0,64 млн. тонн вместо 0,95 млн. тонн в 2010 году. Однако с учетом больших биржевых запасов данного металла реальный профицит алюминия в мире будет намного больше. На фоне повышения потребления, пусть даже более умеренного, чем в 2010 году, и улучшения настроений игроков на товарно-сырьевых рынках алюминий может показать рост в этом году до уровня 2800 долларов США за тонну, что на ¬¬9,6% выше текущего уровня. Никель К списку фаворитов среди цветных металлов в 2010 году можно отнести и никель, котировки которого выросли на 32,45% до 24900,0 долларов США за тонну. Это было вызвано сокращением профицита никеля на мировом рынке. Избыток данного актива в 2010 году сократился до 7 тыс. тонн, что примерно в 13 раз меньше чем в 2009 году (профицит составил 90 тыс. тонн). Высокие цены на никель побудили производителей к увеличению выпуска продукции. Темпы роста спроса на никель в 2011 году на фоне замедления роста мировой экономики будут более умеренными – около 5-6% вместо 12,9% в 2010 году. В абсолютном выражении потребление никеля в мире может составить около 1,488-1,5 млн. тонн. На фоне роста мировой экономики и повышения спроса на никель со стороны металлургии и автомобильной промышленности производство данного металла может увеличиться на 7% до 1,666 млн. тонн. В результате профицит металла в 2011 году может оказаться даже больше, чем в 2010 году. Однако, не смотря на это, из-за увеличения потребления никеля и планов по реализации ETF на никель стоимость данного металла, вероятно, продолжит свой рост. Предполагаемый целевой уровень никеля на конец года - 32000 доллара США за тонну, что подразумевает потенциал роста в размере 11,9%. Цинк Активом, который стал аутсайдером прошлого года, является цинк. Стоимость данного металла в прошлом году снизилась на 5,7% до 2440,50 долларов за тонну. Причиной этому стал избыток данного актива, который по данным всемирного бюро по статистике металлов за период январь-ноябрь 2010 года составил 223 тыс. тонн. Избыток металла появился в силу возобновления работ многими предприятиями по добыче цинка, которые вынуждены были простаивать во время кризисного 2009 года. По нашему мнению на фоне восстановления мировой экономики и оживления строительного сектора перспективы по цинку в предстоящем году остаются умеренно позитивными. Потребление металла может вырасти примерно на 6%. Однако производство металла также не будет сильно отставать от потребления, что вместе с имеющимися запасами металла делает перспективы цинка не такими радужными, как по другим металлам. По нашим оценкам стоимость цинка в предстоящем году может вырасти до 2650 долларов США за тонну, что на 5,3% больше текущей цены. Рынок драгоценных металлов На протяжении 2010 года на рынке драгоценных металлов также преобладал оптимизм, рекордные взлеты стоимости металлов были обусловлены неопределенностью вокруг перспектив восстановления мировой экономики и долговыми проблемами в некоторых европейских странах. Это побуждало участников рынка искать спасение на рынке драгоценных металлов. Стабильные темпы роста экономик развивающихся стран, таких как Китай и Индия, обеспечивали высокий промышленный спрос на эти металлы. Основными факторами, которые будут определять будущее поведение котировок драгоценных металлов в 2011 году станут: продолжение восстановления мировой экономики, в результате чего темпы роста инвестиционного и спекулятивного спроса на драгоценные металлы могут понизиться. С другой стороны рост экономик стран вызывает повышение спроса на драгоценные металлы со стороны промышленности, в частности, таких секторов, как машиностроение, электроника и ювелирная промышленность. В-третьих, рынок будет очень чутко реагировать на изменение баланса между производством и потреблением, который может стать основной причиной будущего поведения стоимости этих металлов. Золото В 2010 году стоимость золота на мировом рынке выросла на 29,3% до 1418,50 долларов США за унцию. Помимо неопределенности на финансовых рынках и проблем в странах еврозоны поддержку золоту в прошлом году оказывал растущий объем покупки Центробанками многих стран золотых слитков. По нашим оценкам, золото в 2011 году будет продолжать пользоваться спросом. Промышленный спрос на золото на фоне роста экономик Китая, Индии, Турции и Среднего Востока в этом году может вырасти на 2-3% (в 2010 году рост составил около 5%). Ожидается, что мировое производство золота во главе с Китаем в 2011 году вырастет на 3-3,3%, что увеличит профицит золота на рынке. Однако, несмотря на это, и возможное снижение золота в первой половине 2011 года на фоне стабилизации темпов роста мировой экономики, улучшения ситуации вокруг долговых проблем стран еврозоны, прогнозируемый стабильный промышленный и инвестиционный спрос на этот металл, а также повышение инфляционного давления в мире во второй половине 2011 года могут снова подтолкнуть стоимость золота вверх. Существуют еще несколько факторов, которые будут поддерживать котировки данного металла. Во-первых, продолжающаяся программа количественного смягчения ФРС США и низкие процентные ставки. Во-вторых, до конца не решенные долговые проблемы в некоторых европейских странах. В-третьих, на фоне восстановления мировой экономики инфляционное давление будет расти, а золото является антиинфляционным активом. В-четвертых, окончание 21 декабря 2010 года программы МВФ по продаже 403,3 тыс. тонн золота. Стоимость золота к концу текущего года, по нашим оценкам, может повыситься до 1460 долларов США за тройскую унцию, что подразумевает рост от текущих уровней на 8,2%. Серебро Одним из фаворитом среди всех металлов в 2010 году стало серебро, стоимость которого повысилась на 82,8% до 30,88 долларов США за тройскую унцию. Отличительной особенностью серебра является его качество быть одновременно как драгоценным, так и промышленным металлом, а также активом убежищем от мировой инфляции и девальвации доллара США. Основными факторами, повлиявшими на стоимость серебра в 2010 году, стали растущий промышленный и инвестиционный спрос, неопределенность на финансовых рынках, нестабильный экономический рост в США и странах еврозоны. Промышленный спрос на серебро в 2010 вырос на 17%. На фоне роста мировой экономики, особенно таких стран, как Китай (крупнейший импортер серебра) и Индия, промышленный и ювелирный спрос на серебро в 2011 году также продолжит увеличиваться. Инвестиционный спрос на серебро будет подогреваться повышением инфляционного давления в мире и ожидаемой девальвацией доллара США по отношению к корзине валют. С другой стороны, относительная стабилизация темпов роста мировой, и в частности, американской экономики, улучшение ситуации в проблемных странах еврозоны, будут оказывать нисходящее давление на стоимость серебра. Серебро более волатильный и спекулятивный актив, чем золото. Это связано с тем, что рынок серебра намного меньше рынка золота. Стоимость годового потребления серебра в мире в данный момент оценивается в 25 млрд. долларов по сравнению со 175 млрд. долларов США золота. Поэтому в течение 2011 года возможны очень резкие движения котировок данного металла в разных направлениях. Колебание стоимости серебра в течение месяца и даже меньшего срока на 15-20% - стандартное явление, поэтому если вы решили приобрести данный актив, будьте к этому готовы. Стоимость серебра в предстоящем году может вырасти до 32 долларов США за унцию, что на 9,6% выше текущего уровня. Палладий Бесспорным лидером среди как драгоценных, так и промышленных металлов в 2010 году стал палладий. За прошлый год стоимость данного металла повысилась на 96,2% до 803,55 долларов США за тройскую унцию. Такое стремительное повышение было обусловлено, во-первых, резким сокращением профицита палладия на рынке до 45 тыс. унций против 780 тыс. унций в 2009 году. Во-вторых, постепенным восстановлением мировой автомобильной промышленности. В частности, спрос на автокатализаторы, где используется палладий, в 2010 году вырос на 27%. По нашим оценкам, среднесрочные перспективы по данному металлу на фоне ожидаемого оживления мирового автомобилестроения и электроники, а также на фоне высокого инвестиционного спроса и прогнозного снижения объемов продажи палладия из российских запасов остаются умеренно позитивными. Стоимость палладия на мировом рынке в текущем году может вырасти на 11,5% до 915 долларов США за унцию. Платина Среди драгоценных металлов самый скромный рост в прошлом году продемонстрировала платина – на 19,63% до уровня 1759,8 долларов США за унцию. Основной преградой для повышения стоимости платины стал избыток металла на рынке, который на конец 2010 года составил 290 тыс. унций. На фоне восстановления в прошлом году мирового автопрома и электроники промышленное потребление данного металла выросло на 51,0%, темпы роста спроса со стороны ювелирной промышленности и инвестиционного сектора были более умеренными. По нашим оценкам, на фоне прогнозного роста в 2011 году мировой промышленности (в частности, автомобилестроения, электроники) среднесрочные перспективы платины остаются умеренно позитивными. Стоимость данного металла к концу текущего года может показать рост на 6,5% до уровня 1970,0 долларов США за унцию. Омрачает перспективы платины нестабильный автомобильный рынок в Европе, прогнозное увеличение производства платины, а также нестабильный спрос на платину со стороны ювелирной промышленности из-за ее высокой цены. Торговые рекомендации Фаворитами на 2011 год остаются такие металлы, как никель, медь и палладий. Потенциал роста данных металлов объясняется восстановлением мировой экономики и промышленного производства. Также мы позитивно оцениваем перспективы такого металла, как алюминий, что связано с ожидаемым восстановлением мирового автопрома, аэрокосмической промышленности, строительного сектора особенно в развивающихся странах. Такие активы, как золото и серебро мы оцениваем как спекулятивные. Высокая волатильность может наблюдаться на протяжения всего года, однако к концу года оба металла, вероятно, покажут рост. Консервативным трейдерам мы рекомендуем для покупки цинк и платину, так как в свете восстановления мировой экономики и роста промышленности спрос на данные металлы будет увеличиваться. Среди этих двух металлом мы отдаем свое предпочтение платине, причиной этому является взаимозаменяемость платины и палладия. Высокие цены на палладий могут привести к замене данного металла в автомобильной промышленности на платину, что в свою очередь, приведет к росту платиновых котировок. Аналитик компании FOREX CLUB в Армении: Микаэл Вердян * * * * * * Настоящий материал был подготовлен аналитическим отделом компании FOREX CLUB. Представленные в документе мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Компания оставляет за собой право вносить или не вносить в данный материал изменения без предварительного уведомления. Документ носит исключительно ознакомительный характер; он не является предложением или советом по покупке или продаже каких-либо активов и не должен рассматриваться, как рекомендация подобного рода действий. Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность представленной информации компания FOREX СLUB ответственности не несет. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на содержание данного документа в ущерб проведению независимого анализа. Компания и ее сотрудники не несут ответственность за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность. Распространение, копирование и изменение материалов компании не допускается без получения предварительного письменного согласия Компании. Дополнительная информация предоставляется на основании запроса.

---